El presidente de la Fed, Jerome Powell, habló duro el miércoles, prometiendo más aumentos de tasas en la batalla implacable contra la inflación, pero también dejó escapar algunos comentarios lo suficientemente moderados como para hacer que el mercado de valores subiera bruscamente. La Reserva Federal elevó las tasas de interés el miércoles por la tarde en un cuarto de punto, como se esperaba, y también mantuvo un comentario en su declaración de que anticipa aumentos de tasas en curso. Las acciones inicialmente se desplomaron y los rendimientos de los bonos, que se mueven en sentido opuesto a los precios de los bonos, aumentaron. Las acciones de la línea .SPX 1D Powell habló después en una conferencia de prensa, advirtiendo al mercado sobre más aumentos de tasas y una postura dura sobre la inflación. Pero los comerciantes parecieron elegir los comentarios que tenían una inclinación moderada hacia ellos, y el mercado de valores cambió de rumbo y se recuperó con fuerza. Los rendimientos de los bonos cayeron. Powell dijo que el trabajo de la Fed no había terminado, pero que era «gratificante ver el proceso de desinflación en marcha, con un mercado laboral sólido y continuo». «Los mercados están listos para la carrera. Leen esto como moderado. Creo que fue ‘gratificante’ y ‘desinflación’ fueron dos palabras que el mercado se llevó a la ciudad», dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG. «El problema es que, desde la perspectiva de la Fed, no han terminado. Se mantuvo firme, pero el mercado tomó ‘gratificación’ y ‘desinflación’ y se salió con la suya». Swonk dijo que los mercados se aferraron a esas palabras a pesar de que Powell advirtió que a la Fed le preocupa que la desaceleración de la inflación pueda revertirse. «Fue una humildad de línea dura porque está claramente humillado por la desaceleración de la inflación, pero tampoco se apartó de su punto de vista y del punto de vista de la Fed de que tomará tiempo», dijo Swonk. Powell también dijo que espera que exista la posibilidad de que la Fed pueda alcanzar su objetivo de inflación del 2% sin un gran deterioro económico. «De hecho, pensé que hizo un trabajo bastante bueno. Al principio fue algo agresivo», dijo James Caron, jefe de estrategias macro para renta fija global en Morgan Stanley Investment Management. Luego, «simplemente dijo que estamos hablando de un par de aumentos más, y creo que eso es lo que está apuntando el mercado. Un par generalmente son dos. Eso podría ser un aumento en marzo y tal vez uno más en mayo». El alza de tasas de la Fed el miércoles llevó el rango de tasas objetivo de los fondos federales a 4.50% a 4.75%. La Fed ha apuntado a un rango de 5% a 5.25% como su tasa terminal o punto final. Caron dijo que el mercado parece satisfecho con ese nivel, y se recuperó cuando el comentario de Powell de «un par de aumentos más» sugirió que ahí es donde la Fed podría detenerse. «Para los mercados, eso es como ‘¡entonces nos estás diciendo esto!» dijo Carón. El S & P 500 superó los 4.100 puntos en el repunte impulsado por Powell. Ese es un nivel clave que los estrategas estaban observando porque era el máximo de diciembre. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos cayeron y el rendimiento del Tesoro a 10 años cayó al 3,4% desde un nivel justo por debajo del 3,5% más temprano ese día. Acciones de la línea .SPX 1Y Michael Schumacher, jefe de estrategia macro de Wells Fargo, dijo que el tono general de Powell era moderado a pesar de que estaba transmitiendo un mensaje agresivo. «La declaración estuvo bien. Tuvo la reacción deseada y, sin embargo, salió de la conferencia de prensa y lanzó sus comentarios sobre no querer apretar demasiado», dijo. «La gente se emocionó cuando dijo eso». Los estrategas esperaban que Powell hiciera todo lo posible por sonar agresivo porque la Fed no quiere crear condiciones financieras más fáciles. Las acciones han estado cotizando al alza ya que los inversores siguen esperando un aterrizaje suave, una disminución de la inflación y, finalmente, un giro de la Fed para recortar las tasas. Un riesgo es que las condiciones financieras más favorables, como se refleja en los repuntes bursátiles y crediticios, podrían conducir a una inflación aún mayor. US10Y 3M línea 10 años El mercado de futuros el miércoles por la tarde comenzó a descontar una tasa de fondos federales más baja a finales de año, lo que significa mayores probabilidades de un recorte de tasas. El estratega de tasas de BMO, Ben Jeffery, dijo que los futuros de fondos federales mostraban una tasa terminal de 4,89% en el contrato de diciembre, por debajo del 4,92% del martes. «Creo que el listón para que él fuera agresivo era muy, muy alto. El mercado estaba listo para cualquier cosa que dijera, lo que potencialmente podría interpretarse como moderado», dijo Jeffery. «Eso es todo lo que todos estaban buscando y eso fue lo que sucedió». Jeffery dijo que la Fed también podría haber señalado que ya no iba a subir las tasas en cantidades superiores a un cuarto de punto. En su comunicado, la Fed cambió la palabra «ritmo» por «alcance» de las futuras subidas de tipos al describir lo que tendría en cuenta al decidir sobre nuevos aumentos. «Para mí, están cambiando de qué tan rápido a qué tan alto», dijo. Dijo que eso significa que el enfoque de la Fed está en cuántos aumentos más en lugar de cuán grandes.
Cómo la Fed logró provocar un repunte de las acciones sin dejar de hablar duro