La actividad económica de China se derrumba bajo la política Covid Zero de Xi

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La economía de China está pagando el precio de la política Covid Zero de la nación, con la producción industrial y el gasto del consumidor cayendo a los peores niveles desde que comenzó la pandemia y los analistas advierten que no habrá una recuperación rápida.

La producción industrial cayó inesperadamente un 2,9 % en abril respecto al año anterior, mientras que las ventas minoristas se contrajeron un 11,1 % en el período, menos que la caída proyectada del 6,6 %. La tasa de desempleo subió al 6,1% y la tasa de desempleo juvenil alcanzó un récord. Los inversores respondieron vendiendo de todo, desde acciones chinas hasta futuros sobre índices estadounidenses y petróleo.

La economía de China se ha visto muy afectada por los estrictos esfuerzos del gobierno para mantener a raya el virus, con ciudades importantes como Shanghái bloqueadas durante varias semanas y restricciones en muchos otros lugares recortando el gasto, cerrando fábricas y bloqueando las cadenas de suministro.

El gobierno ha redoblado su estrategia Covid Zero, a pesar de que la alta transmisibilidad de la variante omicron pone a las ciudades en mayor riesgo de cerrarse y reabrirse repetidamente. El enfoque de tolerancia cero ha provocado críticas por parte de las empresas, ha alimentado la frustración pública y ha puesto el ambicioso objetivo de crecimiento anual de Beijing de alrededor del 5,5 % más fuera de su alcance.

Por qué China se apega a su estrategia Covid Zero: QuickTake

Los principales periódicos financieros de China publicaron el lunes un discurso de hace seis meses del presidente Xi Jinping sobre la necesidad de preservar los empleos y apuntalar el crecimiento, una señal de mayor urgencia para impulsar la economía. El aumento en el desempleo es una preocupación particular para el Partido Comunista antes de una reorganización de liderazgo de dos veces por década a finales de este año, cuando se espera que Xi obtenga un tercer mandato que rompa precedentes.

“Priorizaron el covid cero sobre el crecimiento económico en abril, pero quieren ambos para todo el año”, dijo Larry Hu, jefe de economía de China en Macquarie Group. “Después de todo, cero covid a costa de un aumento del desempleo es políticamente difícil de vender, especialmente en un año con una importancia política significativa”.

Los datos del lunes sugieren que el producto interno bruto disminuyó un 0,68% en abril respecto al año anterior, la primera contracción desde febrero de 2020, según estimaciones de Bloomberg Economics. El crecimiento podría debilitarse por debajo del 2% en el segundo trimestre, según UBS Group AG, mientras que S&P Global Ratings predijo que podría ser tan bajo como 0,5%. Los economistas de Citigroup Inc. redujeron su pronóstico de crecimiento para todo el año para 2022 de 5,1% a 4,2%.

Con Shanghái dando los primeros pasos hacia la reapertura al permitir que algunas tiendas reanuden gradualmente sus operaciones a partir del lunes, hay optimismo de que los datos del mes pasado podrían marcar lo peor de la recesión. Sin embargo, muchas personas aún permanecen confinadas en sus hogares bajo estrictas medidas de cierre en Shanghai y el vicealcalde de la ciudad dijo el domingo que la vida normal y la producción solo se reanudarán por completo a mediados o finales de junio.

El índice bursátil de referencia CSI 300 de China cerró con una caída del 0,8%, y las acciones de atención médica y bienes de consumo básicos fueron las de peor desempeño. El yuan onshore se debilitó un 0,1% a 6,7957 por dólar a las 17:04 hora local, mientras que el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años apenas cambió en un 2,82%.

Las interrupciones en China, la fábrica del mundo, están empeorando las perspectivas de crecimiento mundial y complicando el panorama de la inflación. Los inconvenientes de la cadena de suministro han afectado a empresas desde Tesla Inc. hasta Apple Inc, mientras que el crecimiento de las exportaciones se desaceleró el mes pasado al ritmo más débil desde junio de 2020, ya que las operaciones en el puerto más grande del mundo en Shanghái sufrieron un golpe.

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Chetan Ahya, economista jefe para Asia de Morgan Stanley, dijo que las presiones en la cadena de suministro probablemente alcanzaron su punto máximo en abril y hay optimismo sobre algunas mejoras en el futuro. Su equipo aún dijo que su estimación de crecimiento para todo el año «se inclina hacia nuestro escenario bajista del 3,5%».

“Parece que verá algún tipo de solución a los problemas de la cadena de suministro en China en las próximas semanas”, dijo en una entrevista en Bloomberg TV. “Y la reapertura de Shanghái es definitivamente un factor importante que también estamos analizando. Así que sí, habrá muchos desafíos para el resto del mundo, pero parece que lo peor ya quedó atrás”.

Lo que dice la economía de Bloomberg

“Los datos de actividad de abril de China pusieron al descubierto el daño de los bloqueos de Covid en Shanghái y otras partes del país. El impacto fue mucho más amplio y profundo de lo esperado”.

«Los datos apuntan a una desaceleración más profunda este año de lo esperado».

Chang Shu y Eric Zhu

Para el informe completo, haga clic aquí

Beijing ha señalado que los formuladores de políticas intensificarán el apoyo a la economía, y el primer ministro Li Keqiang instó recientemente a los funcionarios a garantizar la estabilidad a través de la política fiscal y monetaria.

El Banco Popular de China tomó medidas el domingo para aliviar la crisis de la vivienda al reducir las tasas hipotecarias para los compradores de vivienda por primera vez. Sin embargo, dejó sin cambios la tasa de interés de los préstamos de política a un año el lunes, ya que la presión inflacionaria y las preocupaciones sobre las salidas de capital reducen el alcance de una mayor relajación.

“Está claro que el impacto de los bloqueos, o el miedo a los bloqueos, superó cualquier relajación económica, y el bloqueo de Shanghái tuvo un efecto dominó en todo el país”, dijo Wei Yao, jefe de investigación para Asia Pacífico y economista jefe de Societe Generale SA. . Si el aumento del desempleo “no aumenta la urgencia de ajustar las medidas de covid cero para permitir que la economía se normalice, no sabemos qué lo hará”, dijo.

La Oficina Nacional de Estadísticas dijo que los brotes de covid tuvieron un “gran impacto” en la economía en abril, pero es probable que los efectos sean de corta duración. “Con el progreso en los controles de Covid y las políticas para estabilizar la economía, es probable que la economía se recupere gradualmente”, dijo, y agregó que no espera que el PIB se contraiga en el segundo trimestre.

La inversión en activos fijos siguió siendo un punto brillante, aumentando un 6,8% en los primeros cuatro meses del año, probablemente respaldada por el impulso del gobierno para expandir el gasto en infraestructura. Sin embargo, la cifra no se compara con los datos mensuales que muestran una caída en la fabricación y los materiales utilizados en la construcción: la producción de cemento cayó un 18,9% en abril; la producción de acero crudo y productos de acero cayó más del 5%; la producción de automóviles se desplomó un 44%; y la producción manufacturera total cayó un 4,6%.

La generación de electricidad cayó un 4,3% en abril respecto al año anterior, ya que la demanda de energía desde las fábricas hasta las acerías y los centros comerciales disminuyó en medio de las restricciones del virus.

Las tasas hipotecarias

El estímulo monetario está demostrando ser menos efectivo frente a los bloqueos de Covid, con datos del viernes que muestran que las empresas y los consumidores tenían poco apetito por pedir prestado en abril. El crecimiento del crédito se debilitó drásticamente el mes pasado, y los nuevos préstamos en yuanes se hundieron al nivel más bajo desde diciembre de 2017.

A pesar de la postura sin cambios del PBOC sobre las tasas de política, los bancos podrían recortar sus principales tasas de interés el viernes, lo que ayudaría a reducir aún más las tasas hipotecarias para los compradores de viviendas. Sin embargo, los economistas dicen que el impacto será bastante limitado.

El mercado de la vivienda de China es una fuente crucial de crecimiento para la economía nacional, pero ha estado en recesión durante casi un año, con ventas cayendo a un ritmo de dos dígitos cada mes desde agosto de 2021 y los precios de las casas nuevas también cayendo después de una represión del gobierno contra promotores inmobiliarios endeudados.

La inversión en desarrollo inmobiliario cayó un 2,7% en los primeros cuatro meses del año, mientras que el valor de las ventas de viviendas cayó un 32%, mostraron los datos.

“El mayor problema que vemos actualmente es la continua presión actual sobre el crédito, y en la medida en que la confianza empresarial se está debilitando y, por lo tanto, la demanda de crédito ahora se está dañando fundamentalmente”, Helen Qiao, economista para la Gran China en Bank of America. , dijo en una entrevista en Bloomberg TV. “Y, por lo tanto, se necesita más que un simple recorte de la tasa de interés para impulsar la demanda de crédito”.

(Actualiza con las rebajas previstas por Citi en el párrafo siete).

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